核心要点
- 亚马逊(215.52, -18.59, -7.94%)提高了年度人工智能支出目标，因其正紧锣密鼓地建设更多数据中心以满足对该技术的需求。
- 亚马逊云服务（AWS）的收入增长令投资者失望，他们向亚马逊首席执行官安迪・贾西追问其云服务竞争对手增长更快的原因。
- 第二季度财报显示，亚马逊在应对唐纳德・特朗普总统不断变化的关税政策方面，表现好于华尔街的担忧。
2025 年 2 月 26 日，在美国纽约市举行的亚马逊设备发布活动上，亚马逊首席执行官安迪・贾西在一旁观看。亚马逊周四发布的第二季度财报在大多数指标上都超出预期，但这一结果仍不足以让华尔街满意。
财报发布后及整个电话会议期间，亚马逊股价持续下跌。周五股价下跌约 7%。
利润指引弱于预期，而云业务增长也令投资者失望。
这盖过了报告中其他积极的方面，包括强劲的收入和利润、稳定的零售增长以及 23% 的广告销售额增长。亚马逊还对当前季度的收入做出了乐观预测。
以下是亚马逊财报的三个关键要点：
人工智能支出增加
亚马逊报告称，上一季度资本支出为 314 亿美元，该公司预计这一数字 “在一定程度上能代表” 下半年的支出情况。第一季度，亚马逊的资本支出超过 240 亿美元。
综合来看，这意味着亚马逊今年的资本支出可能高达 1180 亿美元，高于此前 1000 亿美元的预期。亚马逊去年的资本支出为 830 亿美元，目前这些支出主要用于建设支持人工智能需求的技术基础设施。
亚马逊的竞争对手也在人工智能领域投入巨资。
周三，Meta 将其资本支出预期上调至 660 亿至 720 亿美元区间。谷歌(189.775, -3.08, -1.60%)母公司 Alphabet 上周将今年的资本支出上调至 850 亿美元。
投资者心中的疑问是，这些巨额的人工智能投资何时能在收入或利润上得到回报。
亚马逊首席执行官安迪・贾西暗示，公司在人工智能方面的进展提高了其 “运营效率和业务增长”，但除此之外没有提供更多细节。
亚马逊此前还表示，生成式人工智能为 AWS 带来的年收入已达到 “数十亿美元”。
在与投资者的电话会议上，贾西提到最新版数字助手 Alexa + 是其实现人工智能 monetization 的一种方式。该服务于 3 月底推出早期访问版本，每月收费 19.99 美元，Prime 会员可免费使用。
贾西说：“我认为，随着时间的推移，随着我们不断增加功能，你可以想象，可能会出现一些超出目前范围的订阅服务。”
贾西重申，人工智能的发展和应用仍处于 “非常早期的阶段”。
云服务竞争对手
亚马逊云服务（AWS）继续在云基础设施市场占据领先地位，但它正面临来自微软(522.975, -10.53, -1.97%) Azure 和谷歌云的更激烈竞争，后两者在最新季度财报中均公布了更强劲的增长率。
AWS 收入同比增长 18%，略高于华尔街预期，但落后于微软和 Alphabet 公布的大幅增长。这两家公司的云业务增长率分别为 39% 和 32%。
分析师在电话会议上向亚马逊管理层询问，为何其云业务增长不如竞争对手快。
摩根士丹利(138.645, -3.81, -2.68%)分析师布莱恩・诺瓦克表示：“目前华尔街金融人士有一种说法，认为 AWS 在生成式人工智能领域正落后，担心市场份额被同行抢走等等。” 该公司对亚马逊股票给予增持评级。
2024 年 12 月 3 日，在拉斯维加斯举行的亚马逊云服务 re：Invent 大会上，参会者走过展厅。摩根大通(288.885, -7.36, -2.48%)分析师道格・安莫斯表示，“该领域排名第二和第三的公司云业务增长明显更快”。
贾西表示，有时亚马逊的增长速度会快于竞争对手，有时则相反，但 AWS 的云业务规模仍然 “明显更大”。
他说：“我认为第二名的规模约为 AWS 的 65%。”
贾西似乎还针对微软最近其 SharePoint 协作软件遭遇的全球攻击进行了暗讽，称 AWS 客户在安全性方面看到了 “非常大的差异”。
贾西说：“你只需看看过去几个月发生的事情，就能看到其中一些公司几乎每个月都有麻烦。”
这些言论未能动摇部分投资者的看法。
伯恩斯坦分析师周五表示，“语气不太好”，亚马逊对其竞争地位和发展轨迹的解释 “听起来不如同行有建设性”。
分析师们写道：“言辞固然重要…… 但数据更重要。”
关税风险好于预期
今年 5 月，亚马逊警告称，它正为唐纳德・特朗普总统不断变化的关税和贸易政策可能带来的不确定性做准备。
当时，从中国进口的产品面临高达 145% 的关税。这可能推高亚马逊供应商及其数百万第三方卖家的成本，引发人们对价格上涨和消费者需求下降的担忧。
自那以后，美国和中国达成了休战协议，目前中国面临的综合关税率为 30%。
亚马逊最新财报显示，该公司在应对关税和不断变化的贸易政策方面，表现好于华尔街的担忧。
其在线商店销售额超出分析师预期，同比增长 11%，卖家服务收入也超出预期。公民银行分析师在周五给客户的报告中称，亚马逊在线和实体店的商品销量增长了 12%，这表明尽管存在关税和经济不确定性，消费者仍保持 “健康” 状态。
公民银行分析师写道，亚马逊对第三季度销售额的预测（高端增长 13%）表明，“关税似乎已被供应商、商家和客户有效消化”。他们对该公司股票给予跑赢大盘评级。
贾西在电话会议上语气积极但谨慎，他表示，很难预测关税最终会定在什么水平，尤其是涉及中国时。
他说：“目前我们不确定谁将最终承担这些更高的成本。”
美国和中国之间的协议尚未最终敲定，两国需在 8 月 12 日前达成最终协议。
到目前为止，亚马逊已经能够抵御特朗普的贸易战带来的冲击。
贾西在电话会议上表示：“我们还没有看到需求下降，也没有看到任何大规模的（平均售价）上涨。因此，下半年情况可能会发生变化。有很多事情我们还不清楚，但这是我们目前所看到的情况。”
